国内被动元件龙头企业风华高科近期向代理商及直接客户发布调价通知，宣布对多类核心产品实施价格上调，涨幅区间为5%至30%。具体来看，电感磁珠类产品价格调升5%-25%;压敏电阻、瓷介电容两类产品的银电极全系列价格均调升10%-20%;厚膜电路类产品调价幅度最大，达到15%-30%。

风华高科在通知中明确阐释了涨价的核心原因——上游金属原材料价格大幅上涨。作为被动元件生产的关键原材料，白银价格自今年以来累计涨幅已高达50%，锡、铜、铋、钴等其他金属原材料价格也同步全线上扬，直接导致企业多条产品线面临显著成本压力。

无独有偶，全球被动元件巨头国巨旗下的基美(Kemet)也于11月1日起启动调价，对T520、T530和T521系列钽质电容实施涨价，幅度最高达20%-30%。值得注意的是，这是基美今年以来的第二次调价，与6月份首次涨价相比，本次调价范围从代理商扩展至直销客户，覆盖群体更为广泛。

从细分产品成本结构来看，电感磁珠类产品受原材料涨价冲击尤为明显。积层电感生产中银浆用量占比较高，在磁珠材料成本中的占比更是达到50%～60%。伴随白银价格从今年初每盎司20～30美元飙升至50美元以上，银浆价格同步飞涨，不少磁珠生产企业陷入利润大幅下滑甚至亏损的困境，此次行业性调价在很大程度上是企业为维持正常经营的止损举措。

除成本端压力外，下游需求的爆发式增长进一步加剧了供需矛盾，成为推动价格上行的另一关键动力。其中，AI服务器与新能源汽车两大领域的需求表现尤为突出：单台AI服务器的MLCC(多层片式陶瓷电容器)用量达到传统服务器的8倍;纯电动车单车MLCC用量约1.8万颗，是传统燃油车的6倍。两大高增长领域的需求激增，大幅放大了被动元件市场的供需缺口。

行业库存数据与机构研判也印证了产业复苏态势。机构分析指出，当前MLCC行业库存较2022-2023年高点已显著回落，2024年起库存水平进入平稳区间。经过两年多的库存去化，目前全行业库存整体处于合理水平，叠加汽车电子、AI服务器等下游需求的强劲支撑，行业后续大幅下行的可能性极低，当前正处于周期上行阶段。

全球被动元件行业巨头近期也纷纷释放积极信号，印证产业逐步进入上行轨道。国巨明确表示，AI应用的爆发式增长正带动高功率电阻、钽电容与磁性元件需求激增，目前AI相关业务在公司营收中的占比已从去年的5%攀升至10%-12%，预计明年有望突破20%;三星电机看好2026年AI服务器与车用电子对MLCC需求的拉动作用，设定了双位数增长的年度目标;村田则上调了全年财务预测，称通讯、计算机等各应用领域对零组件的需求已全面回升，生成式AI、AI服务器与边缘运算将成为未来增长的关键引擎。